美国一季度GDP增速大幅不及预期 通胀反弹将“首降”推迟至年底

老翟笔记今日分享:美国一季度GDP增速大幅不及预期 通胀反弹将“首降”推迟至年底

财联社 4 月 25 日讯（编辑 赵昊）周四（4 月 25 日）美股盘前，经济分析局公布的初值报告显示，美国第一季度实际 GDP 增速大幅不及预期，引发美股短线跳水。

经济分析局通常会根据不断完善的信息对季度经济数据进行三次估算，分别得出初值、修正值和终值，本次是第一份报告，也就是 Q1 GDP 的初值报告。

具体数据显示，美国 2024 年 Q1 实际 GDP年化环比增长 1.6%，为 2023 年 Q1 以来最低，较市场预期的 2.5% 低了 0.9 个百分点，2023 年第四季度这一指标为 3.4%。

与其他国家不同，美国将实际 GDP 年化季率作为最通用的衡量经济增长的指标，因认为其更能反映出经济的趋势。若使用传统的同比增幅，Q1 GDP 的同比增速则为 3.0%，与去年 Q3 和 Q4 都保持在较高的水平。

分析认为，因美国通胀加剧，消费者和政府支出降温，导致第一季度" 环比增长 "显著放缓，另外出口也有放缓的迹象。

数据也反应了这一点，美国 Q1 际个人消费支出（PCE）年化环比增长 2.5%，低于市场预期的 3% 和前一季的 3.3%。

同时，一季度的 PCE 物价指数年化季率为 3.4%，剔除食品和能源价格后的核心 PCE 物价指数年化环比上升 3.7%，为 2023 年 Q2 以来新高，超过了市场预期的 3.4%，并且两个数字都较去年四季度有明显反弹。

数据公布后，" 全球资产定价之锚 " 美国 10 年期国债收益率升至 4.731%，与美联储利率预期关联最为紧密的 2 年期美债收益率也涨破 5%，双双创去年 11 月以来最高水平。

利率互换市场调整利率预期，目前认为美联储今年要到 12 月才会启动降息，而不是 11 月。与美联储会期挂钩的 OIS 合约价格反映 11 月降息幅度约 22 基点，到 12 月年内降息幅度总计 33 基点。

截至发稿，美股三大指数集体走低，道琼斯指数和标普 500 指数均跌近 1.4%，对利率最为敏感的纳斯达克综合指数跌逾 2%。

分析师 Bryan Mena 表示，今年第一季度，美国经济降温幅度超过预期，但以历史标准衡量仍保持在稳健水平。在过去的 12 个月里，经济增长稳步放缓，这是未来降低利率的好兆头，但美联储明确表示，它并不急于降息。

总体来看，排除进口激增的的影响后，GDP 的各项细节是稳健的。不过，美联储最青睐的通胀指标——核心 PCE 涨至 3.7%，这提醒人们，通胀压力依然存在。关于美联储降息的争论还有很长的路要走。

本周五，美国将公布 3 月个人消费支出报告，其中有核心 PCE 物价指数的月度变化。美联储上周发布的 " 褐皮书 " 显示，近几周美国消费者支出总体几乎没有增长，各辖区物价保持温和上涨。

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