万科债务展期风波是否对公司造成影响？万物云这样回应

老翟笔记今日分享:万科债务展期风波是否对公司造成影响？万物云这样回应

图片来源：万物云 2023 年度业绩会

股价 " 跌跌不休 "，万物云管理层 " 不服 "。

"2023 年，公司股价表现令管理层唏嘘不已。" 万物云董事长、执行董事兼总经理朱保全在年报致股东信中感慨，包括本意为增强信心的 " 中期分红可选股 " 方案被误解为 " 公司缺少现金 "、落选恒生综合指数成份股等一系列事件都对公司股价造成了影响。

即便去年多次进行股份回购，万物云股价仍旧不给力。截至 3 月 22 日收盘，万物云股价虽涨 4.41% 至 19.88 港元 / 股，但相较一年前已腰斩。

不过，二级市场表现与万物云自身经营像是一个平行时空，从业绩看，该公司 2023 年的业绩表现尚可。

主要财务指标均实现增长，营收同比增加 10.2% 至 331.8 亿元；归属公司股东的利润重返增长，且增幅高于营收，同比增加 29.3% 至约 19.55 亿元，去年则同比下降近一成；毛利率则同比增加 0.4 个百分点至 14.5%。

万物云管理层此前多次强调的 EBITDA 指标表现也达成预期，同比增加 25.3% 至 35.6 亿元。同时，其引入了一个新指标 " 核心净利润 "，该项数据同比增长 29.8% 至 23.4 亿元。

" 过去的一年，我们虚心接受了投资人的意见，引入更加能反映我们实际经营情况和资产盈利的指标‘核心净利润’。" 万物云副总经理叶菲在财报发布后的业绩会上说，未来万物云也将用核心净利润指标指引分红。

细分业务板块来看，万物云管理层所说的能够滚雪球、越做越大的循环型业务收入达 266.6 亿元，同比增长 14.2%，占总收入比例达 80.4%，比重增加 2.8 个百分点。循环型业务包括社区空间居住消费服务中的住宅物业管理服务、商企和城市空间综合服务中的物业及设施管理业务、AIoT 及 BPaaS 解决方案服务中的 BPaaS 解决方案业务。

自去年底以来，母公司万科多次陷入展期传言中，市场对万物云与关联方的关联交易也有所疑虑。

在业绩会上，万物云管理层做了个 " 极端压力测试 " ——剔除与万科的关联交易，对万物云的业绩影响会有多大？

" 我们把 2022 年、2023 年与万科集团的持续关联交易（包括物业服务费、居间费、增值业务、智能化工程等），含万科在内的开发商当年新交付住宅业务的收入和毛利剔除后，2023 年的营收是 273.7 亿元（影响 17.5%），同比增加 14.5%，毛利同比增加 23.6% 至 35.6 亿元，均比整体规模增速更快。" 叶菲说，这是万物云启动客户多元化的效果。

财报显示，目前万物云的关联交易营收占比已降至 13.5%；非开发商业务收入占比提升至 82.5%，毛利占比则达 73.9%。从应收账款来看，万物云应收账款周转天数增加 7 天至 72 天，但应收款规模同比增幅为 8%，低于营收规模增幅。

剔除关联方及其他开发商相关业务后，物业行业的未来在哪里？

在朱保全看来，物业行业过去讲了两个故事，" 一是社区增值服务，最后没做成；二是‘地产大哥’高增长，现在摔地上了。" 即便这两个故事终结，他仍然认为物业是一个好行业，毕竟续约率超 85%。

朱保全认为，过去物业更多是开发行业的 " 末游 " 行业，在 " 此岸 "，开发行业终归有变慢或变小的一天。当开发不在了，不动产仍然在，不动产持有消费是 " 彼岸 "，诸如垃圾处理、电梯运行等需求是刚需。物企要经历从此岸到彼岸的 " 涅槃 "。

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